有效控制央企海外投资风险的最佳办法

有效控制央企海外投资风险的最佳办法

2011年06月30日

针对央企海外资产监管的两份重要文件——《中央企业境外国有资产监督管理暂行办法》(以下简称《境外资产监管办法》)和《中央企业境外国有产权管理暂行办法》，近期在国务院国资委的主导下“重磅”出台，并将从今天起施行。

全球化时代，海外投资成为必然。无论国企还是民企，投资海外的目的就是为了赚钱增值，而不是充当败家子冤大头，更不是慷国家之慨而玩蚀本的资本游戏。投资有风险，有赚有赔符合市场法则，若赔得有道理，有熨帖市场之道，这样的蚀本是可以原谅的。可是，若赔得不明不白，投资者就要为自己的不负责任和失当的市场行为埋单。

根据国资委提供的数据，截至2010年底，中国企业投资设立的境外企业已经超过1.5万家，非金融类对外直接投资存量2588亿美元，境外企业资产总额超过了1万亿美元。其中，国企占据了半壁江山。

那么，这些国企(大多为央企)的投资收益如何？以2008年的金融危机为例，由于不少央企投资金融衍生品，当时有68家央企曝出114亿美元的海外业务巨额浮亏。中石油、中石化、中海油、中钢集团等央企都曾榜上有名。投资海外风险极大。如果说投资美国都不保险，投资利比亚流失188亿美元也就不足为奇了。

这场投资失误的主因，一方面是监管不到位。我国海外资产管理机制，缺乏系统和强有力的制度化约束，仅有《境外国有资产管理暂行办法》、《境外国有资产产权登记管理暂行办法实施细则》等规定。加之央企“扁平化”改革不到位，还未形成符合现代企业管理制度的运行机制。有的央企公司层次多达11级，层级过多，管理效力难以触及底层，导致缺乏战略协同，造成下层级的投资随意性。另一方面，央企摊子太大，要兼顾内外两个市场，在内习惯了靠政策闯市场，在外则缺乏博弈市场的经验和能力。如此情形之下在海外闯荡，不交学费才怪。更重要的是，由于海外投资制度监管乏力，对于投资失误者无法有效追责，使得央企投资海外有时候会更加盲目。当然，也不排除有些人故意投资失误，甚至和外商勾结，以谋取个人私利。

因此，若无制度化的硬约束，若无切实有效的风险监控机制，央企海外投资就很难有健康的发展。就此而言，国资委出台两个“办法”就是为了堵漏洞，让央企负责人重视海外投资的风险性，加强对下属企业的约束，否则投资失误就要担责。

只是，很让人担心的是，就这两个纸上的“办法”能在多大程度上解决海外资产流失问题？毕竟，央企海外投资，已成潮流，要控制风险，光凭“猛药疗治”式的暂行办法是远远不够的，凭借这些海外资产的市场惯性，仅有紧急出台的办法是很难扭转的。控制央企海外投资风险，是个长期任务，需要长治之策。而更大的问题在于，公众要的是央企投资海外的项目、资金、盈利和亏损的信息公开。若信息不公开，则公众就不可能有效监督，只会造成公众的误读和怀疑，有关投资美国“两房”亏损多少的说法就是明证。因此，遏制海外资产流失的最好办法就是信息公开。

作者：张敬伟

文章来源：中国证券网